人民幣匯率“破7” 不存在持續(xù)貶值基礎(chǔ)

雙向波動是常態(tài) 中國資產(chǎn)仍具吸引力

北向資金累計凈買入金額（億元） 數(shù)據(jù)來源：Wind

近期，離岸人民幣和在岸人民幣匯率在“7.0”關(guān)口持續(xù)波動，引發(fā)市場關(guān)注。專家表示，受美聯(lián)儲收緊貨幣政策的影響，非美元貨幣大都出現(xiàn)不同程度的貶值，但人民幣貶值幅度相對較小，且人民幣匯率指數(shù)總體穩(wěn)定。整體來看，人民幣匯率總體維持雙向波動的寬幅震蕩走勢，不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。8月數(shù)據(jù)同樣顯示，匯率波動背景下，境外投資者投資境內(nèi)債券和股票市場情況仍持續(xù)改善，中國資產(chǎn)吸引力存在有力支撐。

人民幣不存在長期貶值基礎(chǔ)

對于本次人民幣對美元匯率在離岸和在岸市場先后破“7”，中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為，主要是受到美聯(lián)儲為抑制高通脹而加速收緊貨幣政策的影響，隨著美元指數(shù)不斷走強，包括人民幣在內(nèi)的非美元貨幣大多出現(xiàn)了不同程度的貶值，與英鎊、歐元、日元等主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣相比，人民幣貶值幅度相對較小，而且人民幣匯率指數(shù)總體穩(wěn)定。

國家外匯管理局15日公布的銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)也印證了這點。數(shù)據(jù)顯示，8月銀行結(jié)售匯和涉外收支均為順差，中國外匯市場預(yù)期穩(wěn)定，交易保持理性，人民幣匯率在全球主要貨幣中表現(xiàn)穩(wěn)健。

具體來看，數(shù)據(jù)顯示，8月中旬以來，美元指數(shù)上漲超4%，最高升至110以上，創(chuàng)20年新高。英鎊、日元等對美元貶值5%左右，歐元對美元跌破1：1；人民幣對美元貶值幅度相對低。從多邊匯率看，人民幣對一籃子貨幣指數(shù)保持了基本穩(wěn)定。

“每逢人民幣匯率臨近整數(shù)關(guān)口，市場總會有各種擔(dān)憂和猜測。然而，類似的情形早在2018年4月至2020年5月間多次遭遇過，市場均有驚無險。”中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤認為，市場到目前為止初步經(jīng)受了“急跌倒”的考驗，人民幣匯率短期看仍然有繼續(xù)調(diào)整的風(fēng)險，但中長期來看，特別到年底對明年可能會有一些新的政策出臺，人民幣匯率可能會出現(xiàn)反彈，總體維持雙向波動的寬幅震蕩走勢。

溫彬指出，從我國經(jīng)濟基本面看，預(yù)計三季度GDP增速較二季度有明顯回升，通脹水平溫和可控，國際收支狀況良好，特別是經(jīng)常項目和直接投資等國際收支基礎(chǔ)性項目保持較高順差，為人民幣匯率穩(wěn)定和外匯市場平穩(wěn)運行奠定了基礎(chǔ)，人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。

國家外匯管理局副局長王春英亦表示，當(dāng)前穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施正在逐步落地見效，國民經(jīng)濟延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，長期向好的基本面沒有改變。未來，我國外匯市場運行有基礎(chǔ)、有條件繼續(xù)保持平穩(wěn)態(tài)勢。

中國資產(chǎn)具有長期吸引力

伴隨人民幣匯率短期走低，北向資金近期有所波動。不過，多項數(shù)據(jù)顯示，來華直接投資項下凈流入較7月份增加，外資對中國資產(chǎn)增持仍是主流。業(yè)內(nèi)人士也表示，短期人民幣貶值對資本外流的影響有限。而人民幣匯率雙向波動常態(tài)的形成，也有助于為中國資產(chǎn)長期吸引力提供有力支撐。

“大家很擔(dān)心外資流出匯率貶值會形成惡性循環(huán)，但對于外資來講，在境外投資天然要承擔(dān)匯率波動的風(fēng)險。他們擔(dān)心的不是當(dāng)?shù)刎泿艆R率的漲跌，而是擔(dān)心由于匯率僵化不得不求助一些資本外匯管制手段，由此導(dǎo)致的不可交易的風(fēng)險?！惫軡硎?，反而是匯率有彈性以后，增加了貨幣政策的自主性，同時減輕了對行政手段的依賴，有助于提振境內(nèi)外投資者市場信心。

來自國家外匯管理局的數(shù)據(jù)同樣顯示，8月貨物貿(mào)易項下跨境資金凈流入延續(xù)較高規(guī)模，直接投資等渠道外資流入穩(wěn)中有增。8月份貨物貿(mào)易跨境收支順差552億美元，較7月份增長31%。同時，來華直接投資項下凈流入較7月份增加，境外投資者投資境內(nèi)債券和股票市場情況持續(xù)改善，凸顯了我國市場以及人民幣資產(chǎn)的長期投資價值。

而對于外資機構(gòu)而言，增持中國資產(chǎn)的大趨勢依然不變。港交所9月6日的股權(quán)披露資料顯示，摩根大通于9月1日增持小鵬汽車約4.23億港元，持倉比例由4.66%增至5.12%。此外，從摩根大通、貝萊德、安本等外資機構(gòu)最近公布的7月份持倉情況看，其旗下基金分別加倉了寧德時代、興業(yè)銀行和貴州茅臺等個股。

Wind數(shù)據(jù)同樣顯示，截至9月18日，今年以來外資通過滬深股通凈買入A股逾500億元。自2016年至2021年，北向資金連續(xù)六年保持對A股市場的凈買入態(tài)勢不變。

“美元面對通脹壓力處在加息周期中，全球主要貨幣對美元都有大幅度的貶值，人民幣則相對比較堅挺。”景順A股投資、業(yè)務(wù)策略與發(fā)展主管謝征儐表示，中國出口的持續(xù)超預(yù)期的增長，證明中國產(chǎn)品出口能力并沒有受疫情太大的影響。貿(mào)易順差增厚外儲也幫助對沖部分貶值壓力帶來的對資本外流的擔(dān)心。整體來看，大部分外資機構(gòu)投資者對中國股票投資持有長期眼光。（記者 羅逸姝 向家瑩）